Stock-to-Flow
¿Qué mide?
Stock = cantidad total existente de un activo. Flow = nueva producción anual. S2F = Stock / Flow. Cuanto mayor el ratio, más escaso es el activo: se necesitan más años de producción para duplicar el stock existente.
S2F de Bitcoin
Antes del halving de 2024, el S2F de Bitcoin era ~57 (similar al oro). Después del halving pasó a ~120, superando al oro por primera vez. Con cada halving, el flow se reduce a la mitad y el S2F se duplica, haciendo a Bitcoin cada vez más escaso en términos relativos.
Limitaciones
El modelo S2F popularizado por PlanB generó predicciones de precio que no se han cumplido con exactitud. S2F describe la oferta, pero el precio depende también de la demanda, que es impredecible. Es una herramienta útil para entender la escasez relativa, no una bola de cristal.
¿Por qué importa?
S2F proporciona un marco para comparar Bitcoin con el oro y otros activos escasos. La tesis central — que un activo cada vez más difícil de producir tiende a mantener o aumentar su valor — es una de las bases del argumento de Bitcoin como reserva de valor a largo plazo.
Errores habituales
- Usar el modelo S2F como predicción exacta de precio
- Ignorar el lado de la demanda (S2F solo modela la oferta)
- Confundir S2F alto con garantía de precio alto (el mercado puede ignorar la escasez durante períodos prolongados)
Conceptos relacionados
Fuentes primarias
- PlanB, «Modeling Bitcoin Value with Scarcity» (2019)
- Nic Carter, críticas al S2F